Ausgangspunkt ist ein Portfolio das Anleihen von verschiedenen Emittenten mit unterschiedlichen Laufzeiten enthält.  Die Anleihen sind vorwiegend Fix-Coupon und Floating Rate Bonds. Die Aufgabe ist es nun eine Portfolio-Allokation im Einklang mit den Zins- und Credit-Spread Erwartungen des Investors zu bringen.

 

Arbitragefreie Bewertung und Berechnung der Sensitivitäten

 

Das Wissen über arbitragefreie Bewertung und Berechnung der Sensitivitäten dieser Bonds ist eine wesentliche Voraussetzung um eine Portfolio-Optimierung durchführen zu können.

 

Komplexe Produkte

 

Komplexe Produkte werden im Zuge der Seminars besprochen und es wird gezeigt wie man diese in die Optimierung miteinbeziehen kann. Für eine genaue Betrachtung wird auf die Seminare Fixed Income Structured Products I und Fixed Income Structured Products II verwiesen.

 

Risikofaktoren

 

Von folgenden Risikofaktoren werden dabei Gewichtungen (Factor-Loading) erstellt und in ein gemeinsames Modell übernommen:

• Zinskurve €
• Zinskurve $
• FX €/$
• Credit-Spreads der Emittenten

Reduktion der Risikofaktoren

 

Die sinnvolle Reduktion der Risikofaktoren bei der Zinskurve wird mittels einer Principal Component Analysis durchgeführt. Diese PCA bildet den zentralen Baustein des Modellansatzes.

 

Risikomessung mittels VaR und ES

 

Der zentrale Punkt im Risk-Management ist die Korrelation. Diese ermöglicht eine Risiko-Reduktion bei gleichbleibender Rendite-Erwartung. Dieser Effekt wird mittels dem VaR und den ES beschrieben werden. Der Aufbau mittels @Excel findet dabei in verschiedenen Stufen statt.

Mittels verschiedenen analytischen und numerischen Verfahren wird ein VaR abgeleitet.

• parametrisch
• historisch
• Monte Carlo 

Für historisch und MC Verfahren kann auch ein ES ermittelt werden.

 

Stresstests

 

In weiterer Folge werden die Eingangsparameter auf verschiedene Extremwerte gesetzt und somit überprüft ob die Eigenkapitaldecke groß genug ist.

 

Ein wertvolle Basis für ein Tool:

 

Am Ende steht eine Basis zur Verfügung, die erweitert werden kann um diese auch für das Risk-Management nützen zu können.