Capital Asset Pricing Model

Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) wurde von William F. Sharpe, John Lintner und Jan Mossin in den 1960er Jahren unabhängig voneinander entwickelt und baut auf der Portfoliotheorie von Harry M. Markowitz auf. Obwohl das CAPM häufig kritisiert wird, ist es ein zentraler Baustein der modernen Kapitalmarkttheorie und formt die Basis vieler weiterer Modelle.

Efficient Frontier

Der Zwei-Asset Fall dient dabei als Einstieg in die Portfolio-Optimierung.  Eine Efficient Frontier (EF) wird ermittelt und alle dafür notwendigen Parameter werden von Datensätzen der Assets abgeleitet. Im Multi-Asset Fall werden wir uns einer Monte Carlo Simulation bedienen und durch Reihung nach Risko die Efficient Frontier berechnen. Um schneller und auch ohne MC Simulation zu einer optimalen Lösung zu gelangen werden wir EXCELs SOLVER in ein VBA Programm einbinden. Um diese Portfolio-Optimierung in der Praxis anwenden zu können, werden wir dynamische Matrizen (dynamic Arrays) im EXCEL verwenden.

Ermittlung der Notwendigen Parameter:

• Erwartete Renditen
• Varianz
• Standardabweichung
• Kovarianz
• Korrelation

Die Portfolio Allokation wird mittels der

• Efficient Frontier

ermittelt. Dabei werden verschiedenen numerische Optimierungsverfahren eingesetzt.

Folgende werden im Modul behandelt:

• Monte Carlo
• Excel Solver

Capital Market Line

Die Kapitalmarktlinie (Capital Market Line) ist eine Beziehung aus der Kapitalmarkttheorie. Sie ist die erwartete Rendite-Risiko-Kombination von effizienten Portfolios im Gleichgewicht. Auf der Kapitalmarktlinie liegen alle Risiko-Rendite-Kombinationen, die der Investor bereit ist zu akzeptieren.